Полный гайд по венчуру: как инвестируют фонды и сколько они зарабатывают
В Киеве прошло заседание iClub Academy — специального образовательного проекта для участников закрытого инвестиционного клуба iClub, основанного венчурным фондом TA Ventures. Спикеры делились как базовой информацией о венчуре, так и инсайдерскими данными о процессе поиска стартапов. Самое полезное из их выступлений — в эксклюзивном материале для delo.ua.
Что такое венчурный капитал
Венчурный капитал — один из видов финансового капитала, который инвесторы предоставляют компаниям. Обычно это происходит на ранней стадии развития, а компания имеет важную технологическую составляющую — перспективную, но высокорисковую. Неизвестно, «выстрелит» ли технология, станет ли продукт популярен на рынке.
Такой капитал привлекают стартапы. У таких компаний нет истории или залога под кредит, поэтому венчур становится одним из немногих вариантов привлечения средств. Альтернативы — краудфандинг и ICO. Краудфандинг чаще используют для hardware-продуктов, ICO — для финансирования стартапов, в основе которых изначально лежит блокчейн. И эти сценарии также имеют свои риски, и эти риски огромны.
Взамен на денежные вложения венчурный инвестор получает долю в финансируемой компании.
Его цель — выйти из компании, продав свою долю и при этом получив значительную прибыль. Идеальный вариант для инвестора — выход компании на IPO, но это сложно. Другой путь — продажа своей доли другому инвестору по цене, намного превышающей первоначальное вложение, или продажа стратегическому инвестору.
Венчурный капитал неликвиден, а такие вложения всегда очень рискованны. Возврата инвестиций придется ждать 3–5 лет, иногда — дольше. Однако при удачном выборе компаний для финансирования доход будет значительным, поэтому инвесторы и вкладываются в такие высокорисковые активы.
Свежие новости
Судьи, начальники колоний, пропагандисты и запрет на экспорт огнестрела: ЕС расширил санкции против Беларуси
«Прозрачные экзамены» на водительские права: обновленные классы и авто теперь будут еще в четырех областях
В Украине признали культурным наследием обрядовый напиток из Сумской области: как его приготовить
Как устроен венчурный фонд: взгляд изнутри
Большинство венчурных фондов создается в форме партнерства с ограниченной ответственностью. У фонда есть генеральный (управляющий) партнер и limited partners — инвесторы, которые вложили свои средства непосредственно в фонд.
Генеральный партнер основывает VC-фирму и впоследствии руководит всей операционной деятельностью фонда (как управляющий партнер). Он лично принимает решение о том, в какие проекты инвестировать, организует саму инвестицию и выход из нее. А вот limited partners — пассивные инвесторы — не принимают участия в подобных решениях, но могут оказывать влияние на генерального партнера через участие в наблюдательном совете.
Генеральный партнер разделяет риски с другими партнерами и инвесторами, вкладывая, как правило, от 1% до 5% от общего объема инвестиций. За свое менеджерское и инвесторское участие он получает два типа вознаграждения. Первый — management fee, плата за управление. Чаще всего это 2% в год от объема фонда, иногда 2,5%, в суперфондах — 3%. Эти средства покрывают операционные расходы венчурной фирмы.
Второй тип вознаграждения — участие непосредственно в прибыли фонда, carried interest. Чаще всего это 20%. Причем сначала необходимо вернуть средства всем партнерам, которые проинвестировали в фонд, и только потом прибыль делится между general partner и limited partners.
Жизненный цикл венчурного фонда
Инвестор вкладывает деньги в фонд, но это происходит поэтапно. Обычно средства поступают частями, в зависимости от объема доли инвестора в фонде. Этой долей он участвует в инвестиции в конкретный проект. Генеральный партнер сообщает, какую сумму и когда следует перечислить, на какой проект будут направлены эти средства, и затем уже инвестор совершает транзакцию. Это называется capital calls.
Срок жизни фонда (и, соответственно, период возврата инвестиций) может составлять 5–7 лет, 10 лет. В некоторых случаях он продлевается на 1–2 года. Все зависит от того, каков фокус инвестиционного фонда и на каких стадиях развития компании он инвестирует. Есть категория «вечнозеленых» фондов (evergreen). Такой венчурный фонд использует прибыль, полученную от инвестиций, реинвестирования в новые проекты.
«Задача генерального партнера — найти такие инвестиционные проекты, которые могут обеспечить прибыль, в 10 раз превышающую инвестиции по объему (10X). Далеко не все компании действительно это сделают. Обычно 3–4 проекта из десяти проваливаются, еще 3–4 приносят небольшую прибыль и позволяют инвесторам вернуть средства. Успешными становятся 1–2 проекта из десяти, и именно они дают основной объем прибыли», — объясняет партнер TA Ventures Игорь Семенов.
«В целом, средний коэффициент в 2,5–3X считается хорошим показателем прибыльности фонда, 5X — успешный фонд. Некоторые фонды показывают результаты в 10X и более», — уточняет бизнесмен.
Еще один важный показатель — годовая доходность. Она высчитывается, исходя из объемов дохода и сроков инвестиций. Хорошей считается годовая доходность на уровне 25–30%. Есть пример, когда один проект принес фонду доходность в 914% годовых.
Стадии венчурного инвестирования
Самая ранняя стадия инвестирования — pre-seed, но венчурные фонды обычно на этом этапе не инвестируют. Фонды, сфокусированные на ранних стадиях, чаще начинают с series seed. Это стадия, когда команда работает над созданием прототипа и запускает MVP (минимальный жизнеспособный продукт), начинает делать первоначальные продажи. Средний размер раунда $1–2,5 млн.
Инвестиции series A направлены на достижение product-/market fit. Это означает, что у компании уже есть продукт, есть активные продажи. Средний размер series A round — $13 млн. Это две самые высокорисковые стадии, но и возможности для заработка инвестора здесь велики.
Далее следуют series B, С, D — масштабирование бизнеса, выход на IPO. Это крупные раунды с меньшими рисками и меньшими возвратными инвестициями.
Поиск и привлечение проектов
Чтобы находить действительно перспективные проекты для инвестирования, партнеры фонда активно строят сеть контактов. Нетворкинг строится на посещении большого количества профильных мероприятий. Встречи на ивентах расписываются поминутно, на 10–15 минут.
«У венчурных капиталистов принято делиться контактами и проектами. У фонда всегда есть информация о хороших проектах, которые по какой-то причине ему не подходят (например, фонд не работает с определенным рынком или направлением деятельности компании). В таком случае партнеры могут порекомендовать проект другим участникам венчурного рынка. У нас широкая сеть таких контактов, более 600 партнеров по миру.
При этом некоторые фонды делятся «проходными», неперспективными проектами. За такое поведение можно моментально угодить в закрытые черные списки, и на репутации фонда будет поставлен крест. Поэтому инвесторам необходимо тщательно выбирать, с каким фондом они будут совместно инвестировать», — предупреждает управляющий партнер TA Ventures Виктория Тигипко.
Улучшить репутацию и заручиться поддержкой коллег по рынку можно и благодаря личному общению.
Нередки ситуации, когда партнеры фонда помогают оформить документы партнерам из другой страны, незнакомым с местным законодательством. Возможны и более личные просьбы: например, достать билеты на Лигу Чемпионов. Личные отношения особенно важны на азиатских рынках. В Индии или Китае буквально невозможно работать, не зная лично местных участников индустрии (а иногда — и их семьи).
Цели и перспективы нетворкинга
Чем активнее и грамотнее фонд строит нетворк, чем лучше у него репутация, тем больше «пассивных» предложений он получает. Но такой фонд не инвестирует в проекты, которые пришли извне. Финансирование получают либо компании, которые партнеры фонда нашли самостоятельно, либо те, кем заинтересовался кто-либо из знакомых инвесторов.
Прежде чем инвестировать в «приглянувшийся» проект, фонд проводит внутренний анализ и консультируется с людьми из своего нетворка. Возможность проконсультироваться с более опытными (в определенном вопросе) специалистами — важное преимущество развитой сети контактов. Партнеры фонда могут получить ответ от них в течение одного-двух дней. И это дополнительно страхует от рисков всех участников фонда.
Что делает фонд после заключения сделки
Всех инвесторов можно условно разделить на два типа. Первый — пассивные инвесторы. Они помогают компании только деньгами, а затем занимают пассивную выжидательную позицию. Второй тип — активные инвесторы, предоставляющие smart money. Они принимают активное участие в операционной деятельности компании. Если это лидирующий в раунде фонд-инвестор, он получает место в совете директоров проекта.
«Фонд регулярно занимается портфельной и операционной деятельностью компании. Раз в месяц или раз в квартал фонд получает отчет от руководства компании о результатах за этот период. По итогам этого мониторинга партнеры фонда определяют, чем они могут помочь компании.
Это может быть совет по организации деятельности, помощь с рекрутингом, помощь в развитии контактов с клиентами или поставщиками, в PR-активностях, в кризис-менеджменте. У фонда должен быть лонг-лист из полезных контактов по каждой вертикали бизнеса, чтобы при случае партнеры могли быстро посоветовать компании несколько полезных контактов. Но решение, кому из них открыть двери, обычно принимает сама компания (исключение — если у фонда оказывается более 50% акций)», — добавляет Виктория Тигипко.
В случае необходимости фонд помогает привлечь дополнительное финансирование.
Чтобы быстро привлечь крупные инвестиции, партнеры собирают пул релевантных инвесторов, в котором могут быть десятки имен. Каждому из этих инвесторов они делают персональное интро, а не просто отправляют всем одну стандартную презентацию. Партнеры фонда знают, чем заинтересовать каждого конкретного инвестора. У фаундеров компании такой информации обычно нет, поэтому им сложно быстро привлечь инвестиции самостоятельно: даже если фаундеры готовы искать всю необходимую информацию, им может просто не хватить времени, компания обанкротится.
Выход из инвестиции
Последний важный вопрос — выход из инвестиций (exit). Фонды постоянно ищут exit opportunities, делятся найденными возможностями с участниками своего нетворка, получают рекомендации от них.
Нужно знать не только других инвесторов, но и потенциальных участников (организаторов) размещения на бирже, советников, работающих в определенных направлениях. Есть, например, generic brokers, есть те, кто специализируется на e-commerce, и так далее. В каждом направлении нужно иметь контакты. Невозможно просто найти подходящую компанию в интернете, написать письмо и получить выход на IPO. Здесь работает только личный подход: встретиться, сходить на ланч. А для этого нужны контакты.
Именно выстроенная сеть контактов — главная «суперсила» фонда. Нетворкинг определяет успех каждого этапа, от поиска и оценки проекта до преодоления кризисов и удачного экзита. Выбор фонда с хорошей репутацией — путь к успеху как для стартапов, так и для инвесторов.
Венчурные инвестиции: что это такое и как они работают
Каждый из вас слышал фразу “венчурные инвестиции”. Слышать слышали, но не все знают что это такое и времени для знакомства с венчурными инвестициями не находили. Забегая вперед скажем, что на венчурных инвестициях можно получить высокий доход. Поэтому поговорим сегодня о том, что такое венчурные инвестиции, как с ними работать, и какие могут быть плюсы и минусы.
Что такое венчурные инвестиции
Венчурное инвестирование — это инвестирование в новую или растущую компанию, которая предположительно принесет высокий доход благодаря своей деятельности. Но при этом такой стартап относится к высокорискованным или относительно рискованным идеям.
То есть, инвесторы находят новый молодой бизнес, который имеет высокий потенциал выхода на мировой рынок. Существует вероятность, что такой бизнес канет в пучину, захватив с собой инвестиции. Или выстрелит так, что инвесторы получат долю в новом бизнесе типа Google, Uber, Amazon. Высокий риск приносит высокий доход.
Кстати, не всякий бизнес считается венчурным. Объясним, почему. Для примера возьмем Instagram. Молодость и социальность дадут выхлоп, что в короткие сроки принесет высокий доход. Instagram — венчурный бизнес. А ресторан или магазин не смогут принести высокий доход за короткие сроки, поэтому не могут считаться венчурным бизнесом. Как обычно, разница между компаниями ощущается через потенциал бизнеса.
Instagram получил успех благодаря выходу с местного рынка на мировой. Получается, что каждое новое инвестирование помогает расти бизнесу на такую же величину пропорционально. В случае с рестораном будет сложно вывести его на мировой рынок — в любую столицу мира, к примеру. Необходимо будет по новой снять помещение, нанять персонал, составить меню. Отсюда получается, что Instagram пригоден к венчурным инвестициям, а ресторан нет.
С какой суммы можно начать инвестировать
Венчурные инвестиции подходят для тех у кого есть лишние сотни тысяч долларов. И кто готов рискнуть такой суммой. Если вы не из таких инвесторов, то венчурные инвестиции пока не для вас. Вложите деньги во что-нибудь другое и менее рискованное.
Для чего инвестируют в венчур
Первая причина — доходность. Венчурные инвестиции приносят высокую доходность в мире. Благодаря чему, успешные венчурные инвесторы не покидают списки Forbes.
Еще один пример для понятия сумм инвестирования: на начальном этапе в Google вложились на 100 000$, в Facebook — 500 000$, в Apple только 150 000$. На данный момент минимальная доля в одной из этих компаний составляет десятки миллиардов долларов. Цена компаний Apple и Google более триллионов долларов, а Facebook более 600b $. Венчурный бизнес строится на исключительных случаях, как видно из цифр.
Вторая причина — эмоции. Если вкладываться в газопроизводство или сталелитейное производство, это принесет лишь прибыль. А если вкладываться в SpaceX или Tesla, то будет причастность к инновационному бизнесу и высокая прибыль. Вкладываясь в такие проекты получаешь известность звезды в венчурном мире.
Как работают венчурные фонды
Посмотрите видео (17 минут) где подробно рассказывают про работу венчурных фондов.
Работа венчурных инвестиций
Цель инвестора — суметь найти бизнес, который вырастет в несколько раз и окупит себя, покроет неудачные вложения и принесет прибыль сверх вложений. Идеальным вариантом станет одна супер-компания и потеря денег на других идеях, чем поиск несколько средних компаний, которые не принесут большой выхлоп.
Как создать пассивный доход в размере 100 000 рублей в месяц читайте в нашей статье.
Шаги венчурной инвестиции:
- Вложение инвестиций в несколько бизнес-идей (в количестве от 10 идей).
- Три идеи погибают в первый год.
- Еще три во второй год.
- Три идеи выходят в рост.
- Взлет одной идеи, увеличение инвестиций в несколько сотен раз.
При удачном раскладе дела инвестора идут в гору. А если интуиция не сработала — то дела плохи. Поэтому для увеличения успешного вложения инвестировать необходимо не в 1-2 бизнес-идеи, а в двадцать или тридцать идей.
В каком банке лучше взять самый выгодный потребительский кредит читайте в нашей статье.
Другой вариант развития венчурной инвестиции
- При раннем финансировании вероятность неудач множится. Но увеличивается вероятность получить львиную долю в компании за минимальную сумму. Инвестора в таком случае называют бизнес-ангелом, а период финансирования ангельским раундом. Размер инвестирования колеблется от 100 000 $ до 1 000 000$.
- При финансировании на втором и последующих этапах вероятность неудач спадает. У компании уже есть бизнес-модель, клиенты и выручка. Но цена входа в несколько раз больше: от 10 000 000$ и выше. Чаще всего такие сделки проводят крупные фонды.
Вывод: Чем раньше начинать вложения в компанию, тем выше риск неудач, и выше шанс получить куш. Срок венчурных инвестиций составляет от 7 до 10 лет.
Как зарабатывать в Инстаграм — ТОП 10 советов по созданию и продвижению аккаунта.
Выход из венчурных инвестиций
Всего три способа выйти из такого инвестирования:
- подождать пока фирма выйдет на IPO ( мы говорили об IPO здесь ) и продать акции на рынке;
- подождать пока фирму купит стратегический покупатель;
- воспользоваться внебиржевой торговлей и продать там (один из самых сложных вариантов).
Доход венчурных инвестиций
Как вы поняли, венчурные инвестиции не только самые высокодоходные, но и самые рискованные на рынке инвестиций вообще. Все что нужно знать о венчурных инвестициях — это то, что успешные инвесторы забирают с рынка самые сливки, а остальные наслаждаются малым.
Опираясь на данные из исследований Wealthfront, только 2% венчурного инвестирования приносят 95% прибыли. За последние двадцать пять лет индекс S&P500 принес только 9,83% прибыли, в то время как венчурное инвестирование принесло 13,38%.
Примеры в реальной жизни
Истории, которые в действительности принесли прибыль своим выхлопом.
Uber
Появился в 2009 году и на сегодняшний день уже завоевал 76 стран. Акции Uber в обороте на бирже, а доходность компании 64b $. Хотя на первых этапах в 2010 году, в ангельском раунде, компания оценивалась в 4 000 000 $. Увеличение стоимости в 16000 раз.
Zoom
Сервис видеоконференции был основан в 2009 году и на данный момент имеет 750 000 пользователей. Акции Zoom также в обороте на бирже, и доход компании составляет 24b $. А изначально компания оценивалась в 24 500 000 $.
Airbnb
Сервис для аренды жилья в любой точке мира. Старт был в 2008 году и на данный момент оценивается в 35b $. Проект имеет положительную операционную прибыль. Хотя на момент старта оценивался в 2 500 00 $.
Отсюда получается только один вывод: при правильном распределении своих инвестиций на стартапы можно получить высокую доходность. Но перед этим следует изучить рынок спроса и инноваций. Никогда невозможно предугадать, что будет в тренде в ближайшее десятилетие.
Учитесь грамотно рисковать и высоких вам доходов.
Подписывайтесь на наш телеграмм канал @hitrylis1 в котором мы подробно рассказываем про инвестиции. И не только рассказываем, но и пробуем все на себе. Цель — за 10 лет накопить капитал в 1 000 000 долларов и жить на дивиденды. Если ссылка @hitrylis1 не открывается, скопируйте её, откройте Telegram и вставьте в поиске.
Источник https://delo.ua/business/polnyj-gajd-po-venchuru-kak-investirujut-fondy-i-skolko-oni-zara-343973/
Источник https://hitrylis.ru/pro-dengi/venchurnye-investitsii
Источник