Что такое бенчмарки и как их используют инвесторы

Что такое бенчмарки и как их используют инвесторы

Во время торгов на фондовом рынке и для формирования своего портфеля многие инвесторы используют специальные индексы, или бенчмарки. Что это такое и какие компании входят в их состав — в статье.

23 марта 2023 7 минут

Бенчмарк — это рыночный ориентир, с которым инвесторы и трейдеры сравнивают производительность своих портфелей, биржевых фондов и других инвестиционных инструментов. В зависимости от результата сравнения инвесторы могут добавить в свой портфель акции конкретных компаний или убрать их из него, а также изменить инвестиционную стратегию.

• Что выступает бенчмарком
• Основные бенчмарки в мире
• Как инвесторы используют бенчмарки
• Особенности сравнения бенчмарков и портфелей
• Кратко

Что выступает бенчмарком

В качестве бенчмарков обычно выступают индексы широкого рынка, то есть те, в чей состав входят акции крупных компаний из разных отраслей экономики. Такие индексы обрисовывают как общую картину состояния рынка, так и положение отдельных компаний. Доходность практически всех инвестиционных компаний и фондов сравнивают с темпами роста основных бенчмарков.

Бенчмарки показывают инвесторам не только то, насколько хорошо работает рынок и отдельные его участники, но и то, насколько хорошо работают сами инвесторы. Поэтому владельцы ценных бумаг часто смотрят на динамику бенчмарков, а значения этих индексов публикуют финансовые СМИ по всему миру.

Основные бенчмарки в мире

Есть два важных индекса, за которыми чаще всего следят все участники торгов на фондовом рынке.

S&P 500 (SPX). Индекс создала компания Standard & Poor’s. Несмотря на название, в состав индекса входит 505 крупнейших по капитализации компаний США. Поэтому индекс отражает ситуацию в экономике страны как таковой и влияет на главные индексы других стран. Превысить темпы роста S&P 500 — значит, перегнать главных участников фондового рынка. Поэтому инвесторы и фонды в качестве бенчмарка используют именно S&P 500.

Промышленный индекс Доу Джонса (DJI). Включает акции 30 американских «голубых фишек» — акций наиболее известных, стабильных и финансово устойчивых компаний на рынке. Индекс называется промышленным, но в его состав давно входят компании из других отраслей, например Apple, Microsoft, Alphabet и Procter & Gamble.

Эти индексы являются одними из наиболее важных бенчмарков, потому что они позволяют проанализировать, в какую сторону движется весь рынок и какие тенденции на нем вырисовываются. Но это не означает, что все индивидуальные и институциональные инвесторы должны постоянно следить за индексами S&P 500 и Доу Джонса.

Инвесторам важно подобрать бенчмарки в соответствии с активами, которые они добавили в свой портфель. Например, если инвестор собрал акции компаний из отрасли розничной торговли — в качестве бенчмарка он может использовать индекс, который основывается на компаниях из этой отрасли.

Как инвесторы используют бенчмарки

Основная цель, с которой инвесторы следят за бенчмарками, — это сравнить их динамику с ростом собственного портфеля акций. С помощью индексов можно понять, действительно ли акции принесли значительный доход и насколько эффективно работают ценные бумаги из портфеля.

Например, инвестор решил вложиться в акции технологических компаний. Он заметил, что эта отрасль стремительно развивается в течение последних лет, и поэтому ценные бумаги IT компаний принесут ему высокую прибыль. В конце года доходность портфеля инвестора составила 12%.

Он решил сравнить ее с индексом NASDAQ-100 Technology Sector Index (NDXT), в который входят акции ста крупнейших IT компаний с листингом на бирже Nasdaq. Инвестор увидел, что бенчмарк вырос на 23%. Это означает, что инвестор может проанализировать компании из индекса и изменить состав своего портфеля, чтобы повысить его доходность.

Многие инвесторы предпочитают покупать ценные бумаги фондов, которые полностью копируют состав определенных бенчмарков. Если фонд составлен правильно, то его динамика будет практически соответствовать динамике конкретного индекса.

Например, компания Vanguard управляет фондом Vanguard 500 Index Fund (VOO), который стремится повторить структуру индекса S&P 500.

Особенности сравнения бенчмарков и портфелей

Большинство инвесторов надеются со временем достичь или превысить доходность бенчмарков. Проблема этого ожидания заключается в том, что инвесторы ставят себя в невыгодное положение. Индивидуальный портфель и бенчмарк — это две разные вещи, доходность которых не стоит соотносить напрямую.

В 2020 году компания Standard & Poor’s опубликовала отчет, в котором сравнивала показатели индексов и активных инвестиционных фондов. Выяснилось, что более половины всех таких фондов продолжали отставать от S&P 500. В отчете также указывается, что и большинство индивидуальных инвесторов, которые работают со своими собственными портфелями, тоже отстают от S&P 500.

Есть одна ключевая причина, которая объясняет почему инвестиционные фонды и индивидуальные инвесторы редко превосходят динамику роста бенчмарков. Она заключается в том, что инвесторы всегда несут фрикционные издержки — платят налоги государству и комиссии брокеру за совершение операций и управление счетом. S&P 500 и другие индексы не зависят от различных издержек и выражают чистый темп роста. Это усложняет задачу превзойти их показатели.

Один из немногих инвесторов, который стабильно обгонял индекс S&P 500, — Питер Линч. Под его руководством прибыль инвестиционного фонда Magellan Fund c 1977 по 1990 год в среднем росла на 29.2% в год. Это приблизительно в два раза превышало индекс S&P 500.

Это не означает, что бесполезно сравнивать производительность фонда или своего портфеля с трендом определенного индекса. Потому что бенчмарки показывают историческую динамику активов, которые входят в его состав. Они позволяют проследить, какие изменения происходили с набором ценных бумаг и какие тенденции господствуют на рынке. Главное — понимать смысл бенчмарков и не думать, что прямое сравнение портфелей с индексами всегда дает объективные результаты.

Кратко

1. Бенчмарки — это индексы, которые инвесторы используют, чтобы оценивать производительность своих портфелей и принимать инвестиционные решения.
2. Два главных бенчмарка в мире — это индексы S&P 500 и Промышленный индекс Доу-Джонса. Они отражают ситуацию, которая сложилась в экономике в целом и подсказывают инвесторам, куда движется рынок.
3. Бенчмарки помогают ответить на два важных вопроса: достаточно ли высокую производительность показывает портфель ценных бумаг и насколько эффективные решения принимает сам инвестор.
4. В отличие от инвестор, которые постоянно несут инвестиционные расходы, бенчмарки показывают чистый рост. Поэтому прямое сравнение портфеля и бенчмарка не всегда показывает объективные результаты.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Рози Нерсесян Автор
Ссылка скопирована

• Регистрация
• Вход
• Блог
• Пресс-центр
• Справка
• Соглашение
• О компании
• Раскрытие информации
• Контактная информация
• Продукты партнёров
• Получателям финансовых услуг
• Информация депозитария
• Карта сайта
• Подписка «Огонь»
• Безопасность
• Во что инвестировать
• Каталог
• Политика обработки ПДн

Доступно в Google Play Для устройств Apple Доступно в AppGallery Доступно в Galaxy Store Доступно в RuStore Доступно в GetApps

Общество с ограниченной ответственностью «Ньютон Инвестиции» осуществляет деятельность на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности №045-14007-100000, выданной Банком России 25.01.2017, а так же лицензии на осуществление дилерской деятельности №045-14084-010000, лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №045-14085-001000 и лицензии на осуществление депозитарной деятельности №045-14086-000100, выданных Банком России 08.04.2020. ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует доход, на который рассчитывает инвестор, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Во всех случаях решение о выборе финансового инструмента либо совершении операции принимается инвестором самостоятельно. ООО «Ньютон Инвестиции» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

С целью оптимизации работы нашего веб-сайта и его постоянного обновления ООО «Ньютон Инвестиции» используют Cookies (куки-файлы), а также сервис Яндекс.Метрика для статистического анализа данных о посещениях настоящего веб-сайта. Продолжая использовать наш веб-сайт, вы соглашаетесь на использование куки-файлов, указанного сервиса и на обработку своих персональных данных в соответствии с «Политикой конфиденциальности» в отношении обработки персональных данных на сайте, а также с реализуемыми ООО «Ньютон Инвестиции» требованиями к защите персональных данных обрабатываемых на нашем сайте. Куки-файлы — это небольшие файлы, которые сохраняются на жестком диске вашего устройства. Они облегчают навигацию и делают посещение сайта более удобным. Если вы не хотите использовать куки-файлы, измените настройки браузера.

Условия обслуживания могут быть изменены брокером в одностороннем порядке в любое время в соответствии с условиями регламента брокерского обслуживания. Клиент обязан самостоятельно обращаться на сайт брокера за сведениями об изменениях, произведенных в регламенте брокерского обслуживания и несет все риски в полном объеме, связанные с неполучением или несвоевременным получением сведений в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения указанной обязанности.

Apple, IOS, IPhone и App Store являются товарным знаком Apple Inc. Android, Google Play и логотип Google Play являются товарными знаками корпорации Google LLC. Робот Android воспроизводится или модифицируется на основе работы, созданной и распространенной Google, и используется в соответствии с условиями, описанными в лицензии Creative Commons 3.0 Attribution. Логотип GetApps является знаком обслуживания Gartner, Inc. и/или ее дочерних компаний и используется здесь с разрешения. Все права защищены

© 2023 Ньютон Инвестиции

На какие бенчмарки ориентироваться ленивому инвестору?

Каждый инвестор заинтересован в понятном и наглядном индикаторе, позволяющем оценить эффективность избранной стратегии. Здорово, когда активы растут в цене, но так ли хорош этот рост на фоне рынка? А как быть, когда на распродаже валится всё? Стоит ли радоваться тому, что могло быть и хуже? Для ответа на подобные вопросы созданы специальные индикаторы. Давайте разберёмся, что же такое бенчмарки и как ими пользоваться.

Смысл бенчмарков простым языком

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Буквальный перевод слова бенчмарк (benchmark) с английского языка означает «эталонный тест». Такой смысл, как правило, связан с тестированием компьютера на производительность. В экономике под бенчмарками понимаются отраслевые, биржевые и финансовые индикаторы, служащие общепринятыми стандартами. Чтобы стало понятнее, вспомним, что финансовые активы делятся на пять основных видов. Различаются они в зависимости от рынков, на которых обращаются:

• Фондовый рынок (акции, облигации);
• Срочный рынок (фьючерсы, опционы);
• Товарный рынок (металлы, энергоносители, продовольствие);
• Денежный рынок (кредиты, краткосрочные займы);
• Валютный рынок.

На каждом из этих рынков действуют собственные индикаторы (индексы, ставки). Часть из них служат ориентирами для экономической статистики, например, ставки по кредитам и цены на продовольствие. Ключевые ставки центральных банков и ставки межбанковского кредитования определяют настроения на долговых и денежных рынках (спрос на облигации и сделки carry trade). Для сырьевых экономик, в том числе российской, особое значение имеют цены на минеральное сырьё. От них зависит курс национальной валюты.

На этом графике видна корреляция между ценой на нефть марки Brent и курсом пары USD/RUB на Мосбирже. При составлении российского бюджета именно этот сорт берётся как бенчмарк. На нём строится прогноз дохода бюджета на ближайший год. Российская смесь сортов под названием Urals так и не стала популярным биржевым товаром, поэтому организованные торги по ней не проводятся.

Наконец, инвесторам фондового рынка наиболее интересны индексы акций и облигаций. Среди индексов акций различают

• Страновые – отражают динамику акций крупнейших компаний страны;
• Отраслевые – отслеживаются отдельно для конкретных отраслей экономики.

Рекомендую прочитать также:

Компания Blackrock – что это за компания и почему её должен знать каждый инвестор

Компания Blackrock — легенда фондового рынка

Индексы облигаций могут быть государственными и корпоративными. За рубежом популярны также индексы ипотечных облигаций. Индексы публикуются биржами и информационными агентствами. Например, индекс NASDAQ публикуется одноимённой американской биржей, а семейство индексов Dow Jones – компанией S&P Dow Jones Indices. Эти бенчмарки стали общепринятыми стандартами, отражающими темпы роста фондового рынка США. Благодаря роли американской экономики, они выступают и как ориентиры для инвесторов во всём мире.

Бенчмарки в инвестировании

На фондовые индексы равняются портфельные управляющие, предлагая свои решения для клиентов. Так, если цель портфеля – достичь максимального показателя доходность/риск, его собирают из рисковой и консервативной частей. Как правило, рисковая часть состоит из акций, а консервативная – из государственных и наиболее надёжных корпоративных облигаций.

Обе части сравнивают по доходности с соответствующими индексами. Доходность всего портфеля складывается из доходностей его частей, помноженных на их доли в стоимости портфеля. Если в процессе инвестирования удаётся добиться доходности, опережающей индексы, можно говорить о высоком мастерстве управляющего.

Даже среди крупных фондов очень немногие способны годами показывать опережающую доходность. Как правило, секрет доходности индексов объясняется искусственной выборкой активов для их расчёта. Например, среди условий для включения акций в состав индекса S&P 500 есть такие:

• Показатель free float (акции в свободном обращении) у данной бумаги должен быть выше 50%;
• Месячный оборот на бирже по этой бумаге должен в течение полугода превышать 250 тысяч штук.

Такой подход отражает скорее спекулятивную привлекательность акций, чем отражение эффективности работы компании. Чем сильнее растёт бумага на бычьем рынке, тем больше опасность её падения на медвежьем. Это интересно для скальперов, но не для долгосрочных инвесторов. К тому же, собрать сложный индексный портфель в нужных пропорциях смогут немногие: бумаги рассредоточены среди миллионов владельцев, а не находятся в свободном доступе.

На этом графике показана динамика доходности ПИФ «Сбалансированный» от управляющей компании «БСПБ Капитал». В качестве бенчмарка выступает индексный фонд «Индекс Мосбиржи» от компании Альфа-Капитал. Для достижения доходности, опережающей индексную, инвестору приходится прибегать к анализу корпоративной отчётности, дивидендной политики, инсайдерской информации и других данных по каждому эмитенту. Это сложная и трудоёмкая работа. Профессионал может использовать временные дисбалансы рынка. Они узки, как игольное ушко, открыты недолго и лишь для тех, кто успел. Ленивому инвестору проще и надёжнее инвестировать в индекс.

Доступные варианты такого инвестирования – покупка бумаг индексных фондов – ПИФов и ETF. Им было посвящено немало статей на блоге. Здесь ограничимся тем, что эти фонды берут на себя управление активами, стараясь максимально точно воспроизвести динамику индексов. Эти и другие услуги инвестор оплачивает фонду в виде комиссии. Порой они «отъедают» изрядную часть прибыли. Особенно это касается ПИФов.

Среди «лайфхаков» для крупных инвесторов есть и такой: взять за основу популярный фондовый индекс и удалить из него наименее доходные бумаги. Например, средняя годовая доходность индекса 1000 крупнейших компаний США – Russell 1000 за последние 25 лет составила 8%. После удаления из него 10% и 25% бумаг, показавших за это время наименьшую доходность, результаты оказались такими:

Рекомендую прочитать также:

Что такое ОФЗ-ИН и могут ли они защитить от инфляции

Облигации ОФЗ-ИН как защита от инфляции

Получается, что удаление 25% наименее доходных бумаг дало почти троекратный рост доходности всего индекса! Впрочем, такой простейший приём на практике доступен лишь крупным фондам: работа с нестандартным портфелем из 750 бумаг требует гигантских финансовых и информационных ресурсов.

Существует и альтернативный подход к оценке доходности. Он не связан с индексами и модельными портфелями. В нём в качестве бенчмарка выступает ключевая ставка центрального банка. Вокруг неё колеблются ставки на рынке межбанковского кредитования. В России это, прежде всего, RUONIA (Ruble Overnight Index Average) – однодневные необеспеченные кредиты overnight. Значение ставки можно посмотреть на сайте ЦБ РФ: https://www.cbr.ru/hd_base/ruonia/.

Стоимость денег – важнейший показатель, определяющий возможности экономического роста. Это та самая доходность, которую готов предложить долговой рынок с минимальным риском. Таким образом, RUONIA можно считать бенчмарком для консервативных инвесторов.

Все ли индексы можно отнести к бенчмаркам?

Рынки не всегда растут и периодически переживают периоды глубокого спада, точно так же ведут себя и бенчмарки. Логично, что мечта любого инвестора – получить «идеальный» инструмент, уверенно обходящий рыночную доходность. И такие инструменты предлагаются на рынке. Некоторые крупные маркет-мейкеры имеют собственные индексы. Их назначение – рекордная долгосрочная доходность.

Яркий пример – семейство индексов BofAML US. Это индексы американских облигаций, разработанные инвестиционным банком Bank of America Merril Lynch на собственном подходе к портфельному инвестированию. Его эффективность оказалась столь велика, что индекс корпоративных облигаций BofAML US Corporate смог на многолетнем интервале опередить доходность S&P500, а ведь это индекс акций!

Но корректно ли относить BofAML US к бенчмаркам? Очевидно, нет. Во-первых, здесь используются многоуровневые фильтры для подбора бумаг. Из-за этого выборка часто меняется и не отражает состояния рынка. Во-вторых, эти индексы недоступны для отслеживания в реальном времени. В-третьих, их алгоритмы составляют коммерческую тайну. Это тот самый случай, когда эффективный управляющий грамотно играет на временных дисбалансах рынка. Но стоит ему раскрыть тайны своего мастерства, как окно его возможностей моментально закроется.

Рекомендую прочитать также:

Что такое ОФЗ-ИН и могут ли они защитить от инфляции

Облигации ОФЗ-ИН как защита от инфляции

Таким образом, истинные бенчмарки должны быть воспроизводимы, доступны для наблюдения в реальном времени и иметь открытый алгоритм расчёта.

Выводы

Инвестиционные бенчмарки выполняют роль ориентиров не только для профессиональных управляющих, но и начинающих инвесторов. Главные достоинства бенчмарков в том, что они

• Популярны среди участников рынка;
• Наглядны и просты для понимания;
• Доступны для отслеживания.

Без недостатков также не обошлось:

• Сложность для точного воспроизведения;
• Иногда отражают субъективный, не всегда прозрачный подход.

Любой бенчмарк – показатель относительный. Однако он помогает оценить рыночную обстановку и сформулировать для себя основы стратегии. На какие бенчмарки ориентируетесь вы, удаётся ли вашему портфелю обойти их по доходности?

Источник https://gazprombank.investments/blog/stocks/benchmarks/

Источник https://smfanton.ru/fondovaya-birzha/benchmarki.html

Источник